根据企业预警通最新数据统计，截至2025年9月10日，小额贷款基础资产的资产支持证券（ABS）市场累计发行总额已达1723.17亿元，共计发行228只产品。这一数据折射出小贷ABS市场持续的活力和其在金融市场中不容小觑的地位。
01 小贷ABS：巨头垄断大半市场
从原始权益人排行榜，一个鲜明的特征是头部效应极其显著，发行规模上来看市场几乎是“巨头垄断大半市场”。
（企业预警通统计数据）
榜单前三名——财付通支付科技有限公司（腾讯系）、华鑫信托、国投泰康信托——的发行金额分别高达170.80亿元、165.00亿元和145.00亿元。仅这三家的合计规模就已接近500亿，占据了总盘子的近三分之一。
紧随其后的是度小满小贷（百度系）、美团小贷、京东盛际小贷等互联网巨头旗下的小贷公司，发行金额均在60亿至130亿之间。这些机构凭借其母公司的庞大生态场景、海量用户数据和强大的科技能力，在资产获取、风险控制和发行定价上拥有天然优势，成为ABS市场上最活跃的发行主体。
02 信托公司排前列？其实多是"通道"
一个非常有趣的现象是，在发行榜前列，出现了多家信托公司的身影，如华鑫信托、国投泰康信托、外贸信托、上海信托等。其中华鑫信托更是以165亿的规模高居第二。
信托公司为何能成为小贷ABS的“大卖家”？业内普遍认为，这背后更多是“通道业务”的体现。许多互联网巨头虽然拥有小贷牌照和优质资产，但出于优化资产负债表、规避杠杆限制或其他监管考量，会选择与信托公司合作。
具体模式通常是：信托公司设立信托计划，向巨头生态内的用户发放贷款，形成基础资产，然后再以此为基础资产发行ABS。在这个过程中，信托公司提供了法律结构和风险隔离的载体，但资产的来源、风控、管理和处置实际上仍由背后的科技巨头主导。信托公司赚取的是通道费，而科技巨头则实现了资产的出表和资金的循环。
03 市场分化：头部狂欢，长尾挣扎
前10名发起机构的发行金额几乎占据了市场的绝对份额。而从第10名往后，发行规模出现了断崖式下跌，从众安小贷的35亿元迅速滑落到深圳顺丰合丰小贷的4亿元、安徽股权小贷的3.6亿元，直至鑫鑫农贷的2.15亿元。
这反映出小贷ABS市场是一个高度集中在头部机构的市场。对于大多数中小型小贷公司而言，由于其资产规模有限、风控模型未经长期验证、品牌知名度低，很难获得投资者的认可和理想的发行定价，因此通过ABS融资的门槛极高。它们更多地还是依赖传统银行融资或股东资金，融资渠道相对狭窄，成本也更高。
小贷ABS市场的发展，有效盘活了巨头的信贷资产，为其提供了低成本的资金“活水”，使其能够持续扩大业务规模，服务更广泛的用户群体，特别是在促进消费、扶持小微企业方面发挥了积极作用。
04 监管释放积极信号，审核提速还抓关键
最近还有个新动向：字节跳动、度小满、京东这些头部平台旗下的小贷公司，ABS项目批得特别快。比如度小满小贷，6月6日申报的90亿ABS项目，6月12日就过审了，只用了6天。
这释放了两个信号：一是监管对网络小贷行业正常开展业务是支持的，尤其是金融监管总局成立后，行业规范化的速度在加快；二是监管鼓励头部机构用ABS这种标准化工具补充流动性，支持消费金融和普惠金融，交易所的审核效率也明显提高了。
当然，监管也没放松把关，重点盯紧三件事：一是入池的贷款，年化利率不能超过24%，资产池得符合"小额分散"的原则；二是查资金用途，不准违规放贷，还得严控杠杆；三是看参与方的风控能力，比如系统稳不稳定、增信措施有没有用、有没有征信资质，通过全链条监管防风险。
05 未来：市场还会涨，但会更规范
接下来，小贷ABS市场大概率还会增长，但结构会慢慢优化。监管一方面会鼓励金融创新，另一方面也会更注重控风险、保公平竞争，引导这个市场往更健康、更可持续的方向走——毕竟只有平衡好"活力"和"安全"，才能真正帮到实体经济。
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